解码“永远的朝阳行业”——医疗大健康

作为股权投资“永远的朝阳行业”，得益于中国庞大的人口基数、不可避免的社会老龄化趋势、以及居民医疗服务消费需求的进一步升级，医疗大健康产业的发展潜力是不言而喻的。医疗行业的产业链较长较复杂，主要涉及原材料、产品、流通到服务应用环节。

从股权投资的角度，医疗行业可以概括分为三大领域进行研究分析，包括医药、医疗器械和医疗服务等。从体量来看，医疗服务的规模最大，其次为医药，再次为医疗器械。（数据来源：前瞻产业研究院）

中国医疗产业投资图谱

（资料来源：投中信息）

2018年，医疗健康持续成为股权投资的焦点，清科研究中心数据显示，2018年医疗健康领域投资案例数和投资金额分别达到1340起和976亿元，医疗健康无论是投资数量还是投资金额都是增长最多的行业之一。投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2018年中国医疗产业完成融资数量集中在天使轮、A轮、B轮以及战略融资阶段，分别占比15%、30%和16%。伴随着政策对创新药、医疗器械研发及创新的支持，预计未来医疗产业融资会继续向早期发展阶段聚焦。一方面高端药械将继续鼓励创新，逐步实现进口替代；另一方面，中低端产品将提升质量水平，淘汰不达标企业，促进行业集中度提升，产业并购迎来发展期。

港交所未盈利生物医药企业可上市。2018年4月24日，港交所正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结，对于生物科技公司，指出“容许未能通过财务资格测试的生物科技公司（包括未有收益或盈利的公司）来港上市”，明确了未盈利的企业可以赴港上市。

科创板定制化上市条件对研发类药企友好。上交所科创板推出5套上市条款中，第5条款对于生物医药企业有特别规定，对创新药企业“取得一项一类新药二期临床试验批件”的要求更对我国一类新药的研发起着极大的促进作用。这将有利于研发创新型企业上市融资，更好更快发展。

在上交所未来设立科创板并试行注册制的背景下，目前许多股权投资机构在对于医疗医药企业的投资上，也更加看重投资标的在未来上市科创板的潜力。科创板对标的是纳斯达克。根据MedTrend医趋势统计，在纳斯达克上市的企业中，生物医药类公司数量占比27%，位于全行业第一，过往10年的生物技术指数明显跑赢纳斯达克指数。创新医药产业已经是当今毋庸置疑最炙手可热的领域之一。打破A股IPO必须盈利的法则，允许未盈利企业上市是科创板一大重要特色，这将加速PE/VC募投管退的循环，利好医疗创新企业的投资和退出。

2019年的两会，总理做了《政府工作报告》，报告中对于医疗健康产业给予高度关注。提出加强重大疾病防治。我国受癌症困扰的家庭以千万计，要实施癌症防治行动，推进预防筛查、早诊早治和科研攻关，着力缓解民生的痛点。深化公立医院综合改革。促进社会办医。加快建立远程医疗服务体系，加强基层医护人员培养，提升分级诊疗和家庭医生签约服务质量。

“两会”提出完善医养结合。我国60岁以上人口已达2.5亿。要大力发展养老特别是社区养老服务业，对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服务的机构给予税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持，新建居住区应配套建设社区养老服务设施，改革完善医养结合政策，扩大长期护理保险制度试点，让老年人拥有幸福的晚年，后来人就有可期的未来。

“两会”还提出互联网+医疗健康部署。深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群，壮大数字经济。加快在各行业各领域推进“互联网+”。

2018年4月28日，国务院办公厅发布了《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，明确健全“互联网+医疗健康”服务体系，从医疗、公共卫生、家庭医生签约、药品供应保障、医保结算、医学教育和科普、人工智能应用等方面推动互联网与医疗健康服务相融合。涵盖了医疗、医药、医保“三医联动”诸多方面。

根据UpHonest Group《2019年度跨境投资趋势报告》，针对“互联网+医疗”领域的投资金额和投资案例数连续8年增长，并聚焦远程医疗、居家医疗、医药电商等五大应用场景。值得注意的是，涌向延缓衰老初创企业的投资金额爆发。

未来“互联网+人工智能”技术被广泛应用于医疗行业将提升整个行业的效率和服务水平。例如，家庭医生掌握居民全方位全周期的健康信息，结合智能手机、平板电脑、腕表等移动设备或相关应用，利用健康管理平台，给每位居民提出精准化、个性化的健康管理方案，解决传统慢性病管理的痛点。又如，通过智能语音技术和自然语言处理技术，实现人机交互，可以解决诸如语音电子病历、智能导诊、智能问诊、推荐用药及衍生出的更多需求。云知声的智能医疗语音录入系统以面向医疗领域的高性能识别引擎为基础，通过语音来高效处理大量文本录入工作，通过语音和手持设备上的功能键与院内HIS、PACS系统等交互起来。医生通过语音录入方式可以有效避免复制粘贴操作，规范病历输入，增加病历输入安全性。

作为互联网医疗行业领头羊，平安好医生已形成线上咨询与线上购药、线上咨询与线下就医的服务闭环。截至2018年12月，平安好医生拥有1196人的自由医疗团队和5203名的外部合作签约名医，1小时送药网络覆盖全国86个城市。同时其医疗健康服务供应商网络覆盖近400家中医诊所、超1300家体检中心、超1200家牙科诊所和超120家医美机构，能为用户提供24X7在线咨询、转诊、挂号、住院安排、第二诊疗意见及1小时送药等一站式服务。（数据来源：平安好医生年度财务报告）

随着科技信息的不断发展，当互联网与健康产业相碰撞时，将赋予健康产业更多的时代特性，产生出更多的新业态来。AI和互联网的赋能，将促进大健康产业的数据化、智能化，提高医生、医院的效率。这也将实质性地改变人们的就医模式，助力健康中国建设。